Финансы и финансовый менеджмент 25.11.2022

Задание №1 (20 баллов)

Величина текущих активов предприятия на конец отчетного периода – 4 600 млн.тенге, срочных обязательств - 3 000 млн. тенге.

Ожидается, что дивиденды компании будут постоянно расти на 5% в год, дивиденды этого года равны 4500 тенге на одну акцию, а ставка рыночной капитализации 8%.

• Определите коэффициент покрытия
• Какой должна быть прибыль предприятия, чтобы достичь нормального значения коэффициента покрытия (2), при условии, что сумма среднесрочных обязательств не возрастет.
• Какова в настоящее время текущая стоимость данной обыкновенной акции.

РЕШЕНИЕ:

• Коэффициент покрытия = текущие активы предприятия на конец отчетного периода/ срочные обязательства= 4 600/3 000 = 1,5
• Чтобы коэффициент покрытия достиг величины 2, надо величину текущих активов дополнить из полученной прибыли:

х:3000 = 2.

х = 3 000 *2 = 6 000 млн тенге.

Прибыль должна быть:

6 000 – 4 600 = 1 400 млн тенге

• Если по акции за всё время её существования предполагается выплата дивидендов, которые растут с постоянным темпом прироста, и темп прироста дивиденда меньше уровня доходности по акции, то курс бумаги (её текущая стоимость в настоящее время) определяется по формуле:

                                                                   

где:

P - текущая стоимость акции (курс акции);

div₀ – фактический последний дивиденд, выплаченный на акцию;

r – ставка рыночной капитализации (ожидаемая доходность ценной бумаги);

g – темп прироста дивиденда.

Согласно этой формуле курс акции равен:

Р=(4 500(1+0,05))/(0,08-0,05)=157 500 тенге

Задание №2 (20 баллов)

К Вам как к менеджеру по недвижимости бизнес-центра обратилась организация с предложением арендовать офисные площади в количестве 780 м. кв. по установленной вами на основе рыночных данных цене 750 тенге за 1 м. кв. в месяц, сроком на 1 год.

При этом потенциальные арендаторы предложили вам следующую схему оплаты: разовый платеж в сумме 450 000 тенге, затем, в конце 2-го, 3-го, 4-го, 5-го и 6-го месяцев платежи в размере 500 000 тенге; в конце 7-го и 8-го месяцев – 585 000 тенге и в конце 12-го месяца – внесение последнего платежа в сумме 2 900 000 тенге.

• Определите какая должна быть сумма арендной платы, если сдавать в аренду офисные площади с помесячным внесением арендной платы в конце каждого месяца.
• Определите сумму приведённых платежей по предложенной схеме потенциальными арендаторами на начало первого периода. Ставка дисконтирования установлена в размере 10%.
• Проанализируйте варианты вашего решения, если на рынке аренды офисной недвижимости в вашем городе одним из условий типичного платежа является помесячное внесение арендной платы в конце каждого месяца, а ставка дисконтирования установлена в размере 10%.(современную стоимость регулярного финансового потока (срочных аннуитетов PVA))

РЕШЕНИЕ:

Менеджер стоит в данном случае перед выбором: либо согласиться на условия потенциальных арендаторов, либо сдать в аренду офисные площади с помесячным внесением арендной платы в конце каждого месяца в размере 585 000 тенге:

780 × 750 = 585 000.

Для того чтобы оценить поток будущих доходов, сложить друг с другом элементы денежного потока нельзя, поскольку деньги имеют различную ценность в различные моменты времени.

Для сравнения и выбора лучшего из вариантов необходимо привести оба потока платежей к одному моменту времени, провести процедуру дисконтирования.

Дисконтирование денежных потоков — это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени.

В общем виде текущую стоимость любого финансового актива можно представить равенством:

                                                                                                                              

где

FV_t – ожидаемые поступления в момент времени t (число периодов от даты оценки),

i – ставка дисконтирования,

n – временной горизонт.

Определим сумму приведённых платежей по предложенной схеме потенциальными арендаторами на начало первого периода.

Одним из условий типичного платежа является помесячное внесение арендной платы в конце каждого месяца. Значит, разовый платёж в сумме 450000 будет осуществлён в конце первого месяца и далее по схеме:

Найдём современную стоимость регулярного финансового потока (срочных аннуитетов PVA), то есть сумму всех платежей типичной схемы, дисконтированных на начало периода первого платежа.

Аннуитет — это схема выплат по финансовому инструменту (облигации, кредиту и пр.), при которой долг гасят равными суммами и через равные промежутки времени. В саму выплату входит не только задолженность, но и набежавший процент.

Таким образом, предложенная арендаторами схема для бизнес-центра не выгодна.

Задание №3 (20 баллов)

Три организации А, В, С специализируются на выпуске одной и той же продукции, их производственные мощности позволяют выпускать от 900 до 1200 ед. продукции.

Показатель	А	В	С
Постоянные расходы, тыс.тенге	675,2	584,6	830,2
Переменные расходы на единицу продукции, тыс.тенге	1,66	1,76	1,37
Цена, тыс.тенге	2,6	2,7	2,65

На основе информации, представленной в таблице, определите:

• размер прибыли от продаж и темп ее прироста для каждой организации при выпуске продукции 900 ед. и 1200 ед
• уровень производственного рычага для каждой организации
• определить предприятие с наибольшим уровнем производственного риска (операционного рычага).

РЕШЕНИЕ:

1) Определим размер прибыли от продаж и темп ее прироста для каждой организации при выпуске продукции 900 ед. и 1200 ед. Прибыль от продаж определяется по формуле:

П = P*Q – AVC*Q – FC,

где Q – объём выпуска продукции;

Р – цена единицы продукции;

AVC – переменные затраты на единицу продукции;

FC – постоянные затраты.

Темп прироста объема производства и реализации = (Увеличенный Объем – Объем)/Объем= (1200 - 900)/900 = 0,333

Для организации А:

П₉₀₀ = 900*(2,6 – 1,66) – 675,2 = 170,8 тыс. тенге.

П₁₂₀₀ = 1200*(2,6 – 1,66) – 675,2 = 452,8 тыс. тенге

Темп прироста прибыли от продаж = (452,8 – 170,8)/170,8 = 1,651

Для организации В:

П900 = 900*(2,7 – 1,76) – 584,6 = 261,4 тыс. тенге

П₁₂₀₀ = 1200*(2,7 – 1,76) – 584,6 = 543,4 тыс. тенге

Темп прироста прибыли от продаж = (543,4 – 261,4)/261,4 = 1,079

Для организации С:

П₉₀₀ = 900*(2,65 – 1,37) – 830,2 = 321,8 тыс. тенге

П₁₂₀₀ = 1200*(2,65 – 1,37) – 830,2 = 705,8 тыс. тенге

Темп прироста прибыли от продаж = (705,8 – 321,8)/321,8 = 1,193

• Определим уровень производственного рычага для каждой организации= Темп прироста прибыли от продаж/Темп прироста объема производства и реализации

Увеличение объема продаж в шт. организацией А приведет к увеличению прибыли на %:

1,651/0,333 = 4,95.

Увеличение объема продаж в шт. организацией В приведет к увеличению прибыли на %:

1,079/0,333 = 3,24.

Увеличение объема продаж в шт. организацией С приведет к увеличению прибыли на %:

1,193/0,333 = 3,58.

Наибольший уровень производственного рычага организации А говорит о наиболее рискованной производственной деятельности, так как прибыль данной организации наиболее чувствительна к изменению объема производства.

Задание №4 (20 баллов)

Компания производит музыкальные инструменты, в том числе органы. Модель органа очень перспективна и имеет большой потенциальный рынок. Ниже приведена смета затрат по данной модели на 2021 г.

Переменные затраты на 1 единицу:

1. Прямые материальные затраты 1 035,00 тыс тенге
2. Прямые трудовые затраты 360,00 тыс.тенге
3. Общепроизводственные расходы 225,00 тыс.тенге

Суммарные постоянные затраты:

1. Общепроизводственные расходы 87 750,00 тыс.тенге
2. Затраты на рекламу 24 750,00 тыс.тенге
3. Административные расходы 30 600,00 тыс.тенге

Цена продажи – 4 275,00 тыс.тенге

Определите:

• Критическую точку за период t, используя коэффициент выручки.
• Компания продала 80 органов за период t. Какова операционная прибыль компании?
• Рассчитать прибыль, если объём продаж упадёт на 10%, а цена продажи увеличится на 225,00 тыс.тенге.
• Рассчитать коэффициент выручки, если затраты на рекламу увеличатся на 10% в периоде t+1. Цена останется неизменной.
• Если переменные затраты на 1 единицу уменьшатся на 20%, а прибыль прогнозируется 45 000,00 тыс.тенге, какова стоимостная оценка реализации?

РЕШЕНИЕ:

1) Коэффициент выручки (валовой прибыли) показывает, какой процент выручки составляет маржинальная прибыль, т. е. процент выручки, идущий на покрытие постоянных затрат и образование прибыли.

К_в=(p-v)/p

р - цена

v- переменные затраты на единицу)/

v=1 035,00 тыс тенге +360,00 тыс.тенге+225,00 тыс.тенге=1 620,00 тыс.тенге

К_в=(4 275,00 тыс.тенге-1 620,00 тыс.тенге)/ 4 275,00 тыс.тенге=0,62

Критический объем производства и реализации продукции (S*) можно определить по формуле:

S*=F/K_в

F- постоянные затраты

F= 87 750,00 тыс.тенге+24 750,00 тыс.тенге+30 600,00 тыс.тенге=143 100,00 тыс.тенге

S*=143 100,00 тыс.тенге/0,62=230 806,45 тыс.тенге

Критическая точка достигается при объёме реализации продукции 230 806,45 тыс.тенге

2) Операционная прибыль определяется по формуле:

EBIT = S – V – F = p*q – v*q - F,

где S – выручка;

V – совокупные переменные затраты;

q – объём продаж в натуральном выражении.

Тогда операционная прибыль от продажи 80 органов составит:

EBIT = 4 275,00 тыс.тенге *80шт-1 620,00 тыс.тенге *80шт – 143 100,00 тыс.тенге = 69 300 тыс.тенге

3) Если объём продаж упадёт на 10%, а цена продажи увеличится на 225 тыс тг, то операционная прибыль будет равна:

EBIT = (4 275,00 тыс.тенге + 225,00 тыс.тенге)*80*0,9 – 1 620,00 тыс.тенге *80*0,9 – 143 100,00 тыс.тенге = 64 260,00 тыс.тенге

4) Затраты на рекламу относятся к постоянным расходам, а при расчёте коэффициента выручки учитываются только переменные расходы. Следовательно, при увеличении затрат на рекламу на 10% коэффициент выручки останется неизменным и будет равен 0,62.

5) Определим прогноз выручки, при условии, что переменные затраты на 1 единицу уменьшатся на 20%, а прибыль прогнозируется 45 000,00 тыс.тенге:

S = EBIT + V + F = 45 000,00 тыс.тенге + 1 620,00 тыс.тенге*80*0,8 + 143 100,00 тыс.тенге = 291 780,00 тыс.тенге

Задание 5 (тесты, 20 баллов)

1. Какие из перечисленных функций относятся к функциям финансов:

1. фискальная
2. хозрасчетная
3. экономического стимулирования
4. фискальная и хозрасчетная
5. контрольная

2. Финансовые рычаги как элемент финансового механизма - это:

1. инвестирование
2. кредитование
3. амортизационные отчисления
4. дивиденды
5. амортизационные отчисления и дивиденды

3. По целевому признаку финансовые фонды классифицируются:

1. Обязательные и добровольные
2. Частные, коллективные, общественные, смешанные
3. Научно-исследовательские, экономические, социальные, экологические, культурного назначения
4. Обязательные, комбинированные, общественные
5. Национальные, местные

4. Активному типу инвестора свойственны:

1. рискованный, но высокодоходный тип портфеля;
2. бессистемный, низкодоходный тип портфеля;
3. бессистемный, безрисковый тип портфеля;
4. безнадежный и низкодоходный тип портфеля;
5. диверсифицированный тип портфеля.

5. Инвестиционный проект – это:

1. комплекс мероприятий, направленных на достижение определенных результатов от инвестирования и предусматривающих инвестиции, а также реализуемых в течение определенного срока времени и имеющих завершенный характер;
2. документ, не являющийся ценной бумагой, выдаваемый центральным депозитарием или номинальным держателем 
3. находящаяся в собственности или управлении субъекта рынка ценных бумаг совокупность различных видов финансовых инструментов 
4. достоверная информация о ценных бумагах (производных финансовых инструментах), сделках с ними, а также об эмитенте, выпустившем (предоставившем) ценные бумаги (производные финансовые инструменты),
5. совокупность записей, содержащихся в системе реестров держателей ценных бумаг или системе учета номинального держания, позволяющих однозначно идентифицировать зарегистрированное лицо с целью регистрации сделок и учета прав по эмиссионным ценным бумагам и иным финансовым инструментам;

6. Рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем финансовых инструментов, обращающихся на финансовом рынке - это:

1. фьючерсный рынок
2. рынок свопов
3. форвардный рынок
4. рынок векселей
5. опционный рынок

7. Управленческие решения по приобретению, финансированию и управлению активами, направленные на реализацию определенной цели – это:

1. Финансовый менеджмент
2. Финансовый учет
3. Финансовый механизм
4. Финансовые рычаги
5. Финансовые инструменты

8. Какой из методов финансового планирования предусматривает согласованность расходов с источниками их покрытия, увязку всех разделов финансовых планов между собой, а также производственных и финансовых показателей?

1. балансовый
2. программно-целевой
3. нормативный
4. экстраполяция
5. многовариантность расчётов

9. Неустойчивость спроса и цен на продукцию, сырья и энергии, увеличение удельного веса постоянных затрат в себестоимости продукции генерирует:

1. Предпринимательский риск
2. Риск падения уровня дивидендов
3. Операционный риск
4. Финансовый риск
5. Риск увеличения процентной ставки по заемным средствам
6. Выделите формы финансового контроля, в зависимости от времени проведения:

1. предварительный, текущий, последующий
2. предварительный, внутрихозяйственный, общественный
3. государственный, аудиторский, ведомственный
4. парламентский, текущий, внутрихозяйственный
5. текущий, последующий, депутатский

11. Комбинирование финансовых инструментов с различными параметрами риска и доходности для реализации инвестиционной стратегии бизнеса – это…

1. Финансовый инжиниринг
2. Финансовый контроль
3. Финансовый метод
4. Финансовая стратегия
5. Финансовый лизинг

12. Операционная прибыль определяется как:

1. EBIT= P(Q)-V (Q) – FC
2. ROA= Pn/A
3. EVA= NOPAT- K*WACC
4. ROE= Pn/E
5. ЕPS=чистый доход акционеров/среднее число обращающихся акций

13. «Рычаг» (leverage) характеризует:

1. Сокращение налогооблагаемой базы с целью увеличить прибыль
2. Использование льгот и преференций с целью снижения переменных

затрат

1. Сокращение транспортных расходов при увеличении объемов продаж
2. Увеличение постоянных расходов при неизменных переменных затратах
3. Использование постоянных издержек в стремлении повысить

Прибыльность

14. Какие виды оценки используются в МСФО?

1. Первоначальная (историческая) стоимость и справедливая стоимость;
2. Первоначальная (историческая) стоимость и текущая стоимость, которая

включает справедливую стоимость, стоимость от использования и текущую стоимость замещения;

1. Первоначальная (историческая) стоимость и текущая стоимость, которая

включает стоимость реализации и справедливую стоимость;

1. Первоначальная (историческая) стоимость и текущая стоимость, которая

включает текущую стоимость замещения и справедливую стоимость.

1. Первоначальная (историческая) стоимость и балансовая стоимость

15. Переменные или пропорциональные затраты…

1. возрастают либо уменьшаются пропорционально объему производства
2. не участвуют в процессе производства
3. не влияют на рентабельность предприятия
4. снижаются на единицу продукции при увеличении объема производства
5. возрастают либо уменьшаются обратно пропорционально объему

Производства

16. Выручка компании за 2022 г. составляет 500 млн тенге, бухгалтерская прибыль — 40 млн тенге., а среднегодовая дебиторская задолженность — 60 млн тенге. Средняя стоимость привлечения капитала для финансирования дебиторской задолженности оценивается в 15 %. На какую величину будет отличаться реальная прибыль от бухгалтерской, если учесть затраты на содержание дебиторской задолженности?

1. 3,0 млн. тенге
2. 6,0 млн. тенге
3. 9,0 млн. тенге
4. 20,0 млн. тенге
5. 60,0 млн. тенге

17. Период оборачиваемости запасов в днях определяется по формуле:

1. Оборачиваемость в днях = Временной интервал в днях / Коэффициент оборачиваемости запасов
2. Оборачиваемость в днях = Временной интервал в днях * Коэффициент оборачиваемости запасов
3. Оборачиваемость в днях = Коэффициент оборачиваемости запасов. /Временной интервал в днях
4. Оборачиваемость в днях = Временной интервал в днях + Коэффициент оборачиваемости запасов.
5. Оборачиваемость в днях = Выручка или Себестоимость / Коэффициент оборачиваемости запасов

18. К обязательствам компании не относят:

1. Текущие налоговые активы
2. Краткосрочные финансовые обязательства
3. Отложенные налоговые обязательства
4. Краткосрочная кредиторская задолженность
5. Долгосрочные оценочные обязательства

19. Коммерческая маржа показывает:

1. Какой результат эксплуатации дают каждые 100тенге оборота
2. Оборачиваемость активов
3. Сколько тенге оборота вычитается с каждого тенге актива
4. Оборачиваемость пассивов
5. В какой оборот трансформируется каждый тенге пассива

20. Метод анализа инвестиционного проекта, основанный на сопоставлении (разнице) дисконтированных чистых денежных поступлений на протяжении действия всего проекта и первоначальных инвестиций – это расчет …

1. Дисконтированного срока окупаемости
2. Срока окупаемости проекта
3. Индекса доходности проекта
4. Эффективности инвестиций проекта
5. Чистой текущей стоимости проекта (NPV)

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17	18	19	20
E	E	C	A	A	A	A	A	A	A	A	A	E	B	A	C	A	A	A	E