Анализ эффекта финансового левериджа

Последний финансовый кризис убедительно доказал, что игры с финансовым левериджем в условиях казахстанской экономики могут поставить предприятие на грань банкротства. В то время как знание и грамотное применение механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяют успешно и целенаправленно управлять стоимостью и структурой капитала предприятия.

Общие положения

Финансовый леверидж (или финансовый рычаг) – это механизм управления прибылью предприятия путем изменения объема и структуры заемных средств и собственного капитала.

Таким образом, финансовый леверидж возникает только в случае привлечения предприятием заемных средств помимо имеющегося собственного капитала.

Целесообразность использования заемного капитала связана с потенциальной возможностью повышения рентабельности собственного капитала, то есть увеличения прибыли предприятия. Другими словами, с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Так как доходы, полученные от инвестирования предприятием заемных средств в бизнес, обычно превышают процентные расходы за использование заемных средств, то возникшая дополнительная прибыль от использования заемных средств суммируется с прибылью на собственный капитал, что и позволяет увеличить рентабельность предприятия. Привлекая заемные средства, предприятие может намного быстрее и масштабнее выполнить свои задачи в отличие от использования собственного капитала, которого зачастую недостаточно для реализации бизнес-проекта или увеличения оборота компании.

Однако следует помнить, что использование финансового левериджа может не только помочь предприятию нарастить прибыль, но и стать причиной его банкротства. В том случае, когда доходы предприятия снижаются и отдача от займов падает, эти обязательства становятся непосильным бременем для предприятия. Валовая прибыль компании в какой-то момент просто перестает покрывать стоимость обслуживания долга. Как известно, многие казахстанские предприятия и банки ощутили влияние мирового финансового кризиса из-за недостатков финансового менедж­мента в своих компаниях, связанного с нерациональным и активным наращиванием финансового левериджа. Так, казахстанские банки привлекали дешевые заемные средства с мирового финансового рынка и выдавали огромные кредиты под высокий процент казахстанским предприятиям, преимущественно задействованным в строительном и торговом секторах экономики. И когда экономическая конъюнктура ухудшилась, такое неэффективное использование финансового левериджа потащило эти компании на дно, а казахстанские банки до сих пор не в состоянии урегулировать ситуацию с проблемными заемщиками.

Определение эффекта финансового левериджа

Эффект финансового левериджа является отражением уровня дополнительной прибыли на собственный капитал предприятия с учетом различной доли использования заемных средств. Обычно при расчете эффекта финансового левериджа (DFL) ...