Финансы и финансовый менеджмент 20.11.2025
Задача №1 (25 баллов)
Финансовый аналитик собрал следующие данные о компании «XXXXX» , у которой на 30 сентября 2021 г. находятся следующие остатки на счетах прогнозного баланса (млн.тенге):
|
Выручка |
4800 |
|
Себестоимость продаж |
2800 |
|
Запасы |
720 |
|
Дебиторская задолженность по торговым операциям |
580 |
|
Кредиторская задолженность по торговым операциям |
380 |
|
Денежные средства и их эквиваленты |
190 |
1) Рассчитайте эффективность производства (способность компании покрывать свои постоянные затраты)
2) Рассчитайте период оборота запасов и объясните значение рассчитанного показателя
3) Рассчитайте период погашения дебиторской задолженности и объясните значение рассчитанного показателя
4) Рассчитайте период погашения кредиторской задолженности и объясните значение рассчитанного показателя
5) Чему равна длительность финансового цикла для компании «ХХХХХ» (на 30 сентября 2022 г.), исходя из предпосылки, что в году 365 дней, и объясните значение рассчитанного показателя
Решение:
1) Эффективность производства (способность компании покрывать свои постоянные затраты) характеризует коэффициент маржинальной прибыли:
Коэффициент маржинальной прибыли = (4800-2800)/4800=0,4166 или 41,66 %
2) Показатели оборачиваемости отражает интенсивность (скорость оборота) использования активов или обязательств. Они определяют, как предприятие активно и эффективно ведет свою деятельность.
Оборачиваемость запасов в днях показывает временной промежуток, в течение которого сырье (запасы) компании проходят полный оборот.
Период оборачиваемости запасов= (365*Запасы за период)/Себестоимость =(365*720)/ 2800=93,8дней
Период оборота запасов равен 94 дня
Чем выше величина данного показателя, то есть длиннее полный цикл, тем больше остатков товара на складах и, как следствие, ниже оборачиваемость запасов. В том случае, когда оборачиваемость в днях невысокая и полный оборот запасы осуществляют за небольшой промежуток времени, сырье в компании используется с высокой результативностью и отдачей.
3) Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях характеризует количество дней, в течение которой дебиторская задолженность остается неоплаченной.
Период оборачиваемости дебиторской задолженности = (365*Дебиторская задолженность за период)/выручка=(365*580)/ 4800=44,1 дней
Таким образом, данный показатель определяет среднее количество дней в течение, которого деньги от контрагентов предприятия поступают на его расчетный счет. В нашем случае это в среднем 44 дня.
4) Оборачиваемость кредиторской задолженности (accounts payable turnover ratio) – это показатель скорости погашения организацией своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками.
Период оборачиваемости кредиторской задолженности= (365* Кредиторская задолженность/себестоимость)=(365*380)/ 2800=49,54 дней
Данный показатель определяет среднее количество дней, в течение которого счета поставщиков остаются неоплаченными. В нашем случае это в среднем 50 дней.
5) Для определения потребности компании в деньгах для покрытия финансового цикла, необходимо рассчитать финансовый цикл. Продолжительность финансового цикла – срок, когда текущие активы производства делают завершенный оборот. Его рассчитывают в днях, это разность продолжительности цикла производства и среднего срока возвращения задолженности предприятия своим кредиторам.
Формулы расчета:
Срок финансового цикла = Длительность операционного цикла - Срок оплаты долгов предприятия
или
Финансовый цикл = Период оборачиваемости запасов +Период погашения дебиторской задолженности - Период погашения кредиторской задолженности
Сокращение значения в динамике – это положительный момент. Для более полных выводов, нужно сравнить показатель с аналогичными данными конкурентов. Значение меньше нуля говорит про серьезные проблемы с ликвидностью. У организации большая кредиторская задолженность, что в будущем может привести к серьезным проблемам.
В нашем примере:
Финансовый цикл=94+44-50= 88 дней
Задача №2 (15 баллов)
Компания рассматривает условия кредитной политики по следующим товарам:
товара А - 4% при оплате в 5 дней при максимальной отсрочке в 44 дня;
товара В -2% при оплате в 5 дней при максимальной отсрочке в 45 дней;
товара С - 8% при оплате в 2 дня при максимальной отсрочке в 36 дней.
Средняя ставка банковского процента 25 %.
Определите:
1) Сопоставьте цену отказа от скидки со стоимостью банковского кредита и целесообразность скидки товара А
2) Сопоставьте цену отказа от скидки со стоимостью банковского кредита и целесообразность скидки товара В
3) Сопоставьте цену отказа от скидки со стоимостью банковского кредита и целесообразность скидки товара С
РЕШЕНИЕ:
Для определения целесообразности скидки сопоставим цену отказа от скидки со стоимостью банковского кредита.
где
D – скидка, в %.
F – максимальная длительность отсрочки платежа,
L – период в течении которого предоставляется скидка.
1) Для товара А
Так как 38,99% > 25% (ставки банковского кредита), то лучше обратиться в банк за кредитом и воспользоваться скидкой.
2) Для товара В
Так как 18,62% < 25%, то целесообразнее не пользоваться скидкой и максимально отсрочить платёж.
Для товара C
Так как 93,35% > 25%, есть смысл воспользоваться предложением о предоставлении скидки. Отказ от скидки обойдётся на 68,35 процентных пункта дороже банковского кредита.
Задача №3 (30 баллов)
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии.
Стоимость линии составляет 100 млн. тенге.;
Cрок эксплуатации – 5 лет;
Износ начисляется по равномерно-прямолинейному методу (20 % в год);
Ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии.
Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. тенге): 68000, 74000, 82000, 80000, 60000.
Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 34000 тыс. тенге в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3 %.
Ставка налога на прибыль составляет 20 %. Цена авансированного капитала (WACC) составляет – 10 %, премия за риск, связанный с данным проектом rа – 9 %.
Определите ставку дисконтирования для определения NPV проекта (r)
Определите чистые денежные поступления для компании?
Рассчитайте NPV проекта и объясните значение рассчитанного показателя
Рассчитайте рентабельность инвестиций (PI) и объясните значение рассчитанного показателя
Определите целесообразность принятия проекта
РЕШЕНИЕ:
Ставка дисконтирования для определения NPV проекта:
r=WACC+rа =10%+9%=19%
Расчет исходных показателей по годам (результат округлить до целых) для определения чистых денежных поступлений :
|
Показатели (тыс.тенге) |
Годы |
||||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Объем реализации |
68000 |
74000 |
82000 |
80000 |
60000 |
|
Текущие расходы |
34000 |
35020 |
36071 |
37153 |
38267 |
|
Износ |
20000 |
20000 |
20000 |
20000 |
20000 |
|
Налогооблагаемая прибыль |
14000 |
18980 |
25929 |
22847 |
1733 |
|
Налог на прибыль, 20 % |
2800 |
3796 |
5186 |
4569 |
347 |
|
Чистая прибыль |
11200 |
15184 |
20743 |
18278 |
1386 |
|
Чистые денежные поступления |
31200 |
35184 |
40743 |
38278 |
21386 |
3)Чистая приведённая стоимость (англ. net present value, NPV) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разность между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временно́й стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Её также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.
NPV проекта= -100000000 +31200000/(1+0,19) + 35184000/(1+0,19)2 + 40743000/(1+0,19)3 + 38278000/(1+0,19)4+21386000/(1+0,19)5= -100000000 +26218487,39 + 24845702,99 + 24177540,52 +19088042,47 + 8961789,85=3291563,22 тг
Если NPV положительный, значит, проект принесет прибыль, и чем больше величина NPV, тем выгоднее/прибыльнее является данный проект. Поскольку доход кредиторов (у кого вы брали деньги в долг) фиксирован, весь доход выше этого уровня принадлежит акционерам. Если компания одобрит проект с нулевым NPV, позиция акционеров останется неизменной – компания станет больше, но цена акции не вырастет. Однако, если проект имеет положительную NPV, акционеры станут богаче.
Таким образом, в нашем примере NPV равен 3291563,22 тенге, что харатеризует положительный эффект от инвестиций, т.е прибыль по проекта.
4) Индекс рентабельности инвестиций (показатель рентабельности, индекс доходности англ. Profitability Index, PI) — показатель метода чистой приведённой стоимости, который рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям.
PI=1032931563,22/100000000=1,0329 или 3,29%
В нашем примере значение показателя PI>1, а именно 1,0329, что свидетельствует о том, что денежные потоки от проекта покрывают расходы по инвестициям и инвестиционный проект является прибыльным.
5) Определите целесообразность принятия проекта:
Согласно критерия принятия инвестпроекта:
NPV проекта>0
PI>1
Проект можно принять.
Задача №4 (10 баллов)
Облигация с оставшимся сроком до погашения 2 года, номинальной стоимостью 5000 тенге, приносит 6%-ный купонный доход при требуемом уровне доходности на указанный актив – 10%.
1) Определите поток доходов, который ожидается по ценной бумаге
2) Рассчитайте дисконтированную сумму
3) Определите текущую стоимость облигации
РЕШЕНИЕ:
1) Определяем поток доходов, который ожидается по бумаге;
В задаче поток доходов по облигации представлен выплатой купонов и погашением номинала. По купону в конце каждого года выплачивается сумма:
5000 тенге * 0,06 = 300 тенге
В конце второго года также погашается номинальная стоимость бумаги.
Таким образом, облигация принесёт следующий поток доходов:
|
Год |
1 |
2 |
|
Сумма (тенге) |
300 |
5300 |
2) Находим дисконтированную стоимость величины каждого платежа по бумаге; дисконтирование осуществляем под процентную ставку, соответствующую доходности до погашения облигации;
Дисконтированные стоимости платежей для каждого года соответственно равны:
|
Год |
1 |
2 |
|
Дисконтированная сумма (тенге) |
300/1,1 = 272,72 |
5300/1,12 = 4380,17 |
3) суммируем дисконтированные стоимости; полученная сумма и является текущей стоимостью облигации.
Текущая стоимость облигации равна:272,72 + 4380,17 = 4652,89 тенге
Задача №5 (тесты, 20 баллов)
1. Выделите из ниже перечисленных элементов звено финансовой системы:
A. амортизационный фонд
B. ссудный фонд
C. валютный фонд
D. государственный бюджет
2. По целевому признаку финансовые фонды классифицируются:
A. Обязательные и добровольные
B. Частные, коллективные, общественные, смешанные
C. Научно-исследовательские, экономические, социальные, экологические, культурного назначения
D. Обязательные, комбинированные, общественные
3. Долгосрочная долговая ценная бумага, выпускаемая корпорацией или государством:
A. Акция
B. Вексель
C. Чек
D. Облигация
4. Финансовый рынок – это:
A. совокупность отношений, связанных с оказанием и потреблением финансовых услуг и обращением финансовых инструментов
B. юридическое лицо, заключившее договор об осуществлении клирингового обслуживания с клиринговой организацией (центральным контрагентом);
C. организация, действующая в интересах держателей исламских ценных бумаг на основании договора, заключенного с эмитентом
D. юридическое лицо, привлекающее средства с целью осуществления инвестиций в соответствии с законодательством Республики Казахстан
5. Как называется процесс побуждения работников финансовой службы и улучшения труда?
A. финансовое регулирование
B. финансовое координирование
C. финансовое стимулирование (мотивация)
D. финансовый контроль
6. Прозрачность механизма определения размера дивидендов и порядка их выплаты, повышение благосостояния акционеров и обеспечение роста капитализации компании регламентируется принципом:
A. защиты прав и интересов акционеров
B. эффективного управления компанией Советом Директоров и исполнительным органом
C. законности и этики
D. эффективной дивидендной политики
7. Риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции характеризует:
A. критический финансовый риск
B. катастрофический финансовый риск
C. благоприятный финансовый риск
D. системный финансовый риск
8. Полная вероятность возникновения всех вариантов развития событий должна быть равна:
A. 1
B. 5
C. 10
D. 15
9. Выплата дивидендов после удовлетворения инвестиционных потребностей компании называется методикой:
A. Выплатой дивидендов по остаточному принципу
B. Фиксированных дивидендных выплат
C. Постоянного процентного распределения прибыли
D. Выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов
10. Метод измерения акционерного капитала компании, при котором стоимость является показателем бухгалтерского учета, который широко используется при изучении финансовой деятельности компании и при оценке акций и определяется путем вычитания суммы обязательств компании и капитала, внесенного владельцами привилегированных акций, из общей суммы активов компании:
A. номинальный
B. рыночный
C. балансовый
D. ликвидационный
11. Метод анализа инвестиционного проекта, основанный на сопоставлении (разнице) дисконтированных чистых денежных поступлений на протяжении действия всего проекта и первоначальных инвестиций – это расчет …
A. Дисконтированного срока окупаемости
B. Срока окупаемости проекта
C. Индекса доходности проекта
D. Чистой текущей стоимости проекта (NPV)
12. Оптимальная структура капитала предполагает …
A. Максимизацию стоимости компании и минимизацию стоимости капитала
B. Минимизацию стоимости компании и максимизацию стоимости капитала
C. Максимизацию цены капитала
D. Равенство экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента
13. Отношение собственных средств к величине активов характеризует:
A. Коэффициент независимости
B. Коэффициент зависимости
C. Коэффициент оборачиваемости активов
D. Коэффициент рентабельности
14. Рыночная добавленная стоимость – это:
A. Показатель, характеризующий эффективность использования активов компании
B. Средневзвешенная стоимость капитала
C. Стоимость всех будущих поступлений и затрат, приведенные к настоящему моменту
D. Разница между рыночной стоимостью акций компании и балансовой стоимостью собственного капитала, предоставленного акционерами
15. Они участвуют в производственном процессе длительное время и переносят свою стоимость на готовый продукт по частям, по мере износа:
A. финансовые фонды
B. запасы
C. основные фонды
D. оборотные фонды
16. Расходы – это:
A. уменьшение экономических выгод, происходящее в форме выбытия или уменьшения активов или увеличения обязательств, ведущих к уменьшению капитала, не связанных с распределением между учредителями
B. увеличение экономических выгод, происходящее в форме поступления или увеличения активов или уменьшения обязательств, что выражается в увеличении капитала, не связанного с вкладами учредителей
C. любой договор, при котором одновременно возникает финансовый актив у одной организации и финансовое обязательство или долевой инструмент - у другой
D. валовое поступление экономических выгод в ходе основной деятельности, приводящее к увеличению капитала
17. Какие виды оценки используются в МСФО?
A. Первоначальная (историческая) стоимость и справедливая стоимость;
B. Первоначальная (историческая) стоимость и текущая стоимость, которая включает справедливую стоимость, стоимость от использования и текущую стоимость замещения;
C. Первоначальная (историческая) стоимость и текущая стоимость, которая включает стоимость реализации и справедливую стоимость;
D. Первоначальная (историческая) стоимость и текущая стоимость, которая включает текущую стоимость замещения и справедливую стоимость.
18. Графически точку безубыточности определяют как:
A. Пересечение линии систематического риска и линией несистематического риска
B. Пересечение линии переменных и линии постоянных издержек
C. Пересечение линии прибыли и линии налоговых отчислений
D. Пересечение линии совокупных издержек с линией совокупных доходов
19. Стратегия финансового планирования заключается в:
A. выборе качественной модели управления финансовыми ресурсами
B. определении рычагов стимулирования персонала
C. выработке политики долгосрочного финансирования и определения
источников
D. заключении долгосрочных договоров
20. Функция управления финансовыми рисками:
A. Выявление рисковых направлений деятельности
B. Определение взаимосвязи между рисками
C. Определение финансового состояния предприятия
D. Выявление финансовых рисков и оценка их уровня
