24 января 2022 года Комитет по денежно-кредитной политике НБРК принял решение установить базовую ставку на уровне 10,25 % годовых с процентным коридором +/- 1,00 п.п.

Решение принято с учетом необходимости снижения инфляционных ожиданий и вхождения инфляции в установленный целевой коридор 4-6% к концу 2022 года. 

Инфляция в крупнейших экономиках мира и странах-основных торговых партнерах остается на высоких значениях. В декабре 2021 года в США инфляция 7,0%, потребительская инфляция в ЕС в декабре 2021 года - 5,3%, в Германии -5,7%, в России - 8,4%.

На мировом рынке продовольствия отмечается небольшое замедление роста цен. Согласно оценкам НБРК в 1 полугодии 2022 года на фоне неопределенности на продовольственных рынках и слабого урожая пшеницы в северном полушарии ожидается рост цен на отдельных сегментах рынка мирового продовольствия, в дальнейшем по мере стабилизации ситуации с COVID-19 и началом нового сельскохозяйственного сезона темпы роста будут постепенно замедляться.

В Казахстане в декабре 2021 года годовая инфляция снизилась до 8,4%.

Продовольственная инфляция в декабре 2021 года снизилась и составила 9,9% в годовом выражении, что связано с реализацией мер антиинфляционного реагирования и выходом из расчета годовой инфляции высоких месячных значений на отдельные продовольственные товары. 

Существенное замедление продовольственной инфляции сопровождается ускорением непродовольственной инфляции до 8,5% по итогам декабря 2021 года.  Основной вклад вносит рост цен на ГСМ (23,2%), автомобили (14,7%) и твердое топливо (9,5%), в том числе уголь (9,8%). Годовой рост цен на бензин ускорился до 19,6%, дизельное топливо – на 46,5%.

Годовая инфляция платных услуг в декабре 2021 года замедлилась до 6,5% на фоне более умеренного роста цен на регулируемые коммунальные услуги, услуги парикмахерских, ресторанов и гостиниц. Рост тарифов на регулируемые коммунальные услуги замедлился до 4,1% в результате снижения тарифов на центральное отопление и горячую воду. Продолжается активный рост стоимости аренды жилья (19,8%), ввиду повышенного спроса произошел резкий рост цен на отдельные виды услуг транспорта.

Траектория базовой инфляции указывает на неустойчивость замедления инфляционных процессов. Различные оценки базовой инфляции после замедления в августе-ноябре 2021 года вновь демонстрируют ускорение в декабре 2021 года, сформировавшись выше целевого коридора. Это связано с высоким ростом цен на нерегулируемые товары и услуги.

Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне. 

Потребительский спрос продолжил сохранять положительную тенденцию, о чем свидетельствуют динамика розничного товарооборота и потребительского импорта, рост которых по итогам 11 месяцев 2021 года составил 6,5% и 21,8% соответственно.

По итогам января-ноября 2021 года рост реальных доходов - 3,1%. Некоторую корректировку в дальнейшую динамику спроса внесли режим ЧП в стране, а также рост случаев заражения штаммом «Омикрон».

Существенное увеличение денежного предложения в результате реализации государственных программ поддержки экономики приводит к проинфляционному давлению в экономике и оказывает негативное влияние на стабильность валютного рынка. Для снижения влияния данного фактора на инфляцию НБРК начал выход из государственных программ поддержки экономики, завершив финансирование 5 из них в 2021 году (Программа льготного кредитования предпринимателей, Дорожная карта занятости, Нұрлы Жер, Программа льготного автокредитования и ипотечная программа «Баспана хит»). В 2022 году планируется завершение финансирования программы «Экономика простых вещей» и ипотечной программы «7-20-25».

Текущая ситуация на мировом рынке нефти оценивается как умеренно позитивная. В декабре 2021 года цена на нефть марки Brent выросла на 10,2% до 77,8 долларов США за баррель на фоне позитивных ожиданий по спросу на рынке углеводородов, снижения мировых запасов нефти и сдержанного наращивания производства странами ОПЕК+. В результате средняя цена нефти за 2021 год составила 70,9 долларов США за баррель.

4 января 2022 года ОПЕК+ принял решение продолжить увеличение добычи на плановые 400 тысяч баррелей в сутки в феврале 2022 года. При сохранении текущих темпов наращивания принятые в 2020 году ограничения могут быть полностью сняты уже к концу сентября 2022 года. По обновленным оценкам EIA цена на нефть на 2022 год повышена с 70,1 до 75 долларов США за баррель. Ожидается, что среднемесячная цена на нефть в течение года будет постепенно снижаться с 78-79 до 70 долларов США за баррель к концу года.

На фоне роста инфляционных процессов развитые экономики продолжают ужесточать свою политику. В 2021 году 78% всех решений центральных банков мира были направлены на ужесточение денежно-кредитных условий. 

Ожидания по ужесточению глобальных монетарных условий приводят к оттоку нерезидентов из государственных ценных бумаг РК с пика 863 млрд. тенге в октябре 2021 года до 596 млрд. тенге в декабре 2021 года. Данные за первые недели текущего года свидетельствуют о том, что доля нерезидентов в нотах НБРК снизилась с 10,5% до 7,4%.

С учетом развития ситуации в мировой экономике и текущих внутренних факторов в Казахстане согласно обновленному прогнозу НБРК ожидает дальнейшее замедление инфляции до уровня 6-6,5% по итогам 2022 года. В связи с трагическими событиями в Казахстане в начале января текущего года и относительно низкой базой 1 половины 2021 года возможен рост инфляционных процессов, основное давление которого придется на 1 квартал 2022 года. Во 2 полугодии 2022 года после истечения срока действия мер временного регулирования цен могут возрасти риски ускорения инфляции.

На основании текущего баланса рисков, неустойчивости замедления инфляции в конце 2021 года НБРК продолжает ужесточение денежно-кредитной политики. 

Очередное плановое решение по базовой ставке будет объявлено 9 марта 2022 года в 15.00 часов по времени г. Нур-Султан.

По материалам НБРК